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  12月8日，距离A股开市不足9个小时，随市场憧憬重大会议增量政策，随着新华社重磅发声，我们一起看看券商怎么样看待这周行情？

  1）中信证券：三方资金共振，驱动A股跨年行情。中央经济工作会议的政策定调预计仍将积极，将再次提振投资者信心，前期一揽子政策的落地起效与社融发力下，国内经济跨年稳步恢复且动能不减，宏观流动性环境趋于平稳，且近期仍有降准可能，机构资金、活跃资金与散户资金有望形成共振，驱动A股跨年行情，配置上，建议继续向绩优成长和内需消费切换。

  中信证券还有几个研判：中央经济工作会议预计将保持加码逆周期调节的积极定调；预计明年GDP增长目标在5%左右；财政赤字率有望提升至4%；特别国债和专项债规模相对今年皆有提升；预计今年经济平稳收官，增速在5%左右；央行从容应对内外压力，跨年宏观流动性整体趋于平稳，且近期仍有降准可能；下行的利率中枢提升权益配置价值，保险等长期资金入场有望前置，机构资金、活跃资金与散户资金有望形成共振，驱动A股跨年行情。

  配置上，建议继续向绩优成长和内需消费切换。当前也可以用部分可攻可守的低估值、顺周期品种过渡，如铝、铜、国有大行和国有地产开发商，一旦年末政策超预期或者价格信号提前企稳，这些顺周期品种有几率会成为全市场预期差最大的跨年主线。

  至于中信所说的赤字率4%意味着什么？此前广发策略则做过情形假设，你们可以一起看下：

  2）招商策略：理论上A股将有较大上行空间。本周10年期国债收益率继续震荡下行，在12月2日下破“2.0%”关口。目前来看，10年期国债收益率低于2%，在未来宽松货币政策有望持续情形下，市场中长期利率中枢可能进一步下移，市场中高收益率资产荒进一步加剧，股票资产相对债券资产的性价比逐步提升。目前打理财产的产品及存款利率的预期回报率均在下降，各类型资产的预期回报率均在下滑，居民存款和净存款飙升，居民待投资金大幅度的增加。在这种资产荒的状态下，若后续权益市场赚钱效应持续改善，居民存款向权益市场搬家，理论上A股将有较大的上行空间。

  3）申万策略：12月反弹行情有望延续，反弹后跨年行情可能偏弱。本周，低利率触发了高股息反弹，但低利率 + 汇率贬值的组合，反映的是经济预期不明，政策预期下修。所以，红利资产表现并不持续，无法带动总体赚钱效应。

  交易性资金热度维持，新主题出现，12月反弹行情有望延续。中期判断不变，岁末年初是政策面和基本面的验证期，市场主要矛盾切换，资金推动行情的阻力增加，风险偏好可能边际回落，反弹后跨年行情可能偏弱。

  短期主题热度保持高位：人形机器人、AI应用、新能源汽车是短期强动量个股集中的方向，关注韧性城市新主题(包括车路云、物联网、数字基建)。关注国企市值管理可能成为价值轮动的线索。中期景气拐点的方向不变：新能源、科创、港股互联网。

  1、持续的小盘股行情一般是出现在经济衰退末期或复苏早期阶段。对于小盘风格来说，流动性是关键的催化因素（降息周期持续释放充足流动性），但前提是盈利不再进一步恶化（宏观周期有底）。

  2、下周关键会议，我们预计政策态度相对积极的概率更大，市场风格可能会阶段性走向均衡，比如过去两个月滞涨的顺周期白马可能中枢上移。但是，考虑到明年二季度之前是宏观数据相对真空期，经济的复苏力度较难证真或证伪，市场风格或反复，但题材行情、小盘行情可能仍会占主导。

  一是基本面有再度走弱的预期。若2025年官方目标赤字率维持3.0%不变，或者在25年“4月决断”的时候，确实广义财政刺激力度较弱，则市场风格可能重回红利资产、中字头权重等防御配置，此时大盘风格相对占优，如2023年-2024年前三季度。

  二是基本面有大幅上行的预期。若2025年官方目标赤字率达到4.0%或更高，并且在25年“4月决断”的时候，广义财政扩张的幅度确实足够明显（提升幅度占名义GDP的5%以上），同时宏观基本面出现较显著的复苏弹性，此时顺周期蓝筹大概率领涨市场，大盘风格也会占优，如2020年。

  5）中信建投陈果表示，本周10年期国债收益率跌破2%关口，在低利率资产荒的背景下，保险资金配置权益资产的需求提升，从配置季节性和市场特征看，岁末年初新一轮增量资金开始流入A股市场，跨年行情资金基础得到强化。近期货币财政政策继续积极表态，经济预期有望边际改善，整体而言我们之前提出的跨年行情正在进行，预计市场将继续呈现震荡上行特征。关注行业：非银金融、地产链、消费电子、机械、建筑、建材、钢铁、社会服务等。关注主题：两重两新，供给侧优化，新质生产力，国央企市值管理，A500等。

  最后，放一段新华社的话，金石认为，这周的A股或收益大于风险。新华社表示，能预见，未来的货币政策将继续加大逆周期调控力度，不断的提高支持实体经济的精准性、有效性，为经济稳定增长、结构优化调整创造良好的货币金融环境。

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